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【让登网】DCEX数字货币招商加密数字货币交易代理咨询V:178三九九零3734(同步电话)DCEX数字货币招商加密数字货币交易代理181120论低利率
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 DCEX数字货币招商加密数字货币交易代理咨询V:178三九九零3734(同步电话)DCEX数字货币招商加密数字货币交易代理 
181120论低利率环境下的政策选择 
要点:第一,保险公司的风险同样需要关注;第二,不能用监管银行的办法监管保险公司;第三,监管不能一刀切,继而影响宏观经济表现;第四,监管不能只见树木不见森林;第五,自然利率未必可靠;第六,央行也要关注金融失衡,并努力维护金融稳定。DCEX数字货币招商加密数字货币交易代理 

1.2008年金融危机中的教训 

就金融体系稳定性的风险而言,仅关注银行是短视的,相反,所有金融中介都需要被充分监管和有效监督,这同样且尤其适用于保险业务。DCEX数字货币招商加密数字货币交易代理 

体量巨大的保险公司从微观层面看耐受性似乎更强,但从宏观层面看却可能放大金融体系的波动。比如,市场上某类资产价格开始下跌时,巨头保险公司可能也开始抛售该类资产,这显然会放大市场波动,并继而传导至整个金融体系或实体经济。DCEX数字货币招商加密数字货币交易代理 

对此,三点尤其需要注意: 

第一,保险公司不是银行,他们面临着不同类型的风险——比如承保风险。此外,即使是相同类型的风险也可能因不同的商业模式而异。因此,宏观审慎工具不能简单地从银行系统一对一地复制到保险公司。DCEX数字货币招商加密数字货币交易代理 

第二,必须考虑到宏观经济影响。毕竟,监管始终是一种平衡的行为。一方面,监管改革旨在提高整个金融体系的耐受性与复原力。另一方面,监管可能会抑制促进效率、创新和增长的市场活动。试图不惜一切代价防止危机的系统,很可能会反过来影响其宏观经济功能。DCEX数字货币招商加密数字货币交易代理 

第三,在开发新的工具时,需要考虑与现存监管制度及金融体系中其他部分的相互关系,换言之,即避免监管套利——这在监管政策仅针对市场中非常具体一部分构成或一部分活动时很容易发生。比如,马来西亚对个人按揭贷款的贷款/估值比例(loan-to-value)作了限制,但这却导致了企业购房数量的激增。DCEX数字货币招商加密数字货币交易代理 

概言之,监管既需要针对特定部门的风险,也需要确保不同部门间规则的一致性。 

2.低利率下的保险公司如何自处? 

未来,保险公司可能面临三重挑战,第一是监管,第二是金融科技等数字化竞争者的挑战,第三,则是低利率环境。DCEX数字货币招商加密数字货币交易代理 

低利率情景将使保险公司的净现金流和偿债能力比( solvency ratios)下降,并因此增加破产( insolvency)风险,以至于让保险公司和养老金的日子比银行更难过。DCEX数字货币招商加密数字货币交易代理 

但加息过快也会带来风险。因为如果利率上升过快,那么保单持有人可能会要求退保并转而投资于其他收益率更高的资产,这可能导致保险公司的流动性风险,甚至迫使其出售其资产,但这可能造成利率的进一步上行。1997年的亚洲金融危机后,韩国市场利率一年DCEX数字货币招商加密数字货币交易代理内从12%攀升至30%左右,这使得养老金产品的退保率也相应提高到4%。 

这就像潜水,在深海待太久可能会缺氧(负利率的时间太长),但如果很快地上浮,则可能出现很严重的症状甚至危及生命(利率过快提高)。DCEX数字货币招商加密数字货币交易代理 

3.论自然利率 

20世纪80年代以来,由于全球化与人口变化等因素,自然利率出现了显著的下降。 

由于自然利率是货币政策实现价格稳定目标的重要锚点,所以,低迷的自然利率可能会给货币政策带来严峻挑战——比如,让政策利率更频繁地接近零利率下限,这将呼吁对货币政策策略(比如,是否要设立一个更高的通胀目标?)或货币政策工具(比如,资产购买计划)作出变革。DCEX数字货币招商加密数字货币交易代理 

但是,超长期的扩张政策可能会使我们压低对自然利率的估计。而且,自然利率实际上指的是实体经济中的特征,但目前对自然利率的测度中大都没有考虑实体经济中的风险维度(而仅仅是将国债收益率作为分析的起点),如果考虑到承担风险的资本回报(riskDCEX数字货币招商加密数字货币交易代理-bearing return on capital),那么,并未发现自然利率的长期下行之势。 

这也意味着,自然利率只是货币政策决策的参考因素之一,而非全部。DCEX数字货币招商加密数字货币交易代理

研究表明,经济发展不仅取决于商业周期,还取决于金融周期。鉴于货币政策往往可以影响金融周期,所以它同样可以对经济运行的长期轨迹乃至实际利率产生影响。这意味,即便央行的首要目标是价格稳定,但为了更好地维护价格稳定,它或许得同样关注金融周期,并对金融失衡的积累采取相应措施。DCEX数字货币招商加密数字货币交易代理
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